Regulación DeFi 2025: Cómo afrontar la tormenta regulatoria global

La convergencia que se avecina: ¿Qué está cambiando en la regulación global de DeFi?

Las finanzas descentralizadas ( DeFi ) han operado durante años en una zona gris regulatoria, prosperando gracias a su naturaleza sin fronteras y acceso sin permisos. Sin embargo, a medida que el sector se ha convertido en una industria multimillonaria, generando una importante actividad financiera y demostrando un claro potencial de riesgo sistémico, el período de indulgencia regulatoria está llegando rápidamente a su fin. Gobiernos y autoridades financieras de todo el mundo están intensificando sus esfuerzos para integrar las DeFi en el marco tradicional de supervisión financiera.

El año 2025 se perfila como un punto de inflexión crítico donde las directrices provisionales se consolidarán en leyes aplicables en las principales jurisdicciones globales: EE. UU., la UE y Asia. Para usuarios, desarrolladores e inversores del sector, comprender los matices del inminente panorama de la Regulación DeFi 2025 no solo es prudente, sino esencial para la supervivencia. Este artículo examina los cambios fundamentales en la política global, centrándose en cómo estas nuevas regulaciones de criptomonedas (EE. UU ., la UE y los marcos asiáticos) redefinirán los riesgos legales de DeFi para todos los participantes.

Estados Unidos: un cambio de la aplicación de la ley a la legislación

Históricamente, el enfoque estadounidense para la regulación de las criptomonedas se ha caracterizado por la «regulación por aplicación», con agencias como la Comisión de Bolsa y Valores ( SEC ) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) utilizando estatutos existentes para dirigirse a empresas y productos específicos. Sin embargo, el impulso político y la claridad judicial impulsan una legislación integral y específica, lo que sienta las bases para una importante regulación de las DeFi en 2025.

Impulsores y agencias reguladoras clave

La fragmentación de la regulación estadounidense es su mayor dolor de cabeza, con múltiples organismos compitiendo por el control:

• SEC : La SEC sigue afirmando que muchos activos DeFi (especialmente los tokens emitidos en ofertas iniciales o aquellos regidos por protocolos) son valores no registrados . En 2025, cabe esperar que continúen los litigios que definen el umbral de descentralización , el punto en el que un protocolo está lo suficientemente descentralizado como para escapar de la definición de «contrato de inversión» establecida por la Prueba de Howey .
• CFTC: La CFTC tiene como objetivo regular los activos digitales considerados materias primas , centrándose especialmente en los derivados y las monedas estables utilizadas en DeFi. Es probable que las iniciativas legislativas de 2025 formalicen la jurisdicción de la CFTC sobre los mercados al contado de materias primas como Bitcoin y, potencialmente, Ethereum .
• FinCEN/Tesoro: La Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN) y el Departamento del Tesoro se centran principalmente en la lucha contra el blanqueo de capitales (ALD) y la financiación del terrorismo (CTF). Su objetivo es la desanonimización de la rampa de entrada y salida de DeFi, principalmente a través de emisores de monedas estables y plataformas de intercambio centralizadas que interactúan con los protocolos DeFi.

Riesgos legales propuestos por DeFi

Los mayores riesgos legales de DeFi en EE. UU. se centran en el tratamiento de roles de protocolo específicos:

1. Desarrolladores/fundadores de protocolos: si se considera que un protocolo no está descentralizado, su equipo central puede enfrentar responsabilidad por operar un intercambio no registrado o emitir valores no registrados.
2. Proveedores de front-end: Las entidades que alojan interfaces de usuario para protocolos descentralizados pueden considerarse transmisores o intermediarios de dinero y estar obligadas a registrarse, cumplir con el proceso de Conozca a su Cliente (KYC) e implementar controles contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo (AML/CTF). Esto, en efecto, impulsa la descentralización en la capa de interfaz.
3. Titulares de tokens de gobernanza: en protocolos altamente centralizados, los grandes tenedores de tokens o miembros de DAO podrían eventualmente ser tratados como participantes en una empresa no registrada, lo que plantea preguntas complejas sobre la responsabilidad colectiva.

Las perspectivas para la regulación de DeFi en 2025 en EE. UU. sugieren un endurecimiento de los requisitos AML/KYC en los puntos de acceso centralizados y continuas batallas legales sobre la naturaleza de la gobernanza descentralizada.

La Unión Europea: MiCA y DORA lideran la iniciativa

La Unión Europea está adoptando un enfoque unificado e integral, principalmente a través de dos paquetes legislativos emblemáticos: el Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA) y la Ley de Resiliencia Operativa Digital (DORA) . Las leyes de la UE sobre criptomonedas son, sin duda, los marcos globales más completos y claramente definidos.

MiCA: Claridad para criptoactivos y monedas estables

MiCA, que entrará en vigor a principios de 2025, establece reglas claras para la emisión y prestación de servicios relacionados con criptoactivos dentro de los 27 estados miembros de la UE.

• Regulación de Stablecoins: La MiCA impone requisitos estrictos a los emisores de stablecoins , en particular a los considerados «tokens de dinero electrónico» o «tokens referenciados a activos». Los emisores deben ser entidades de crédito o de dinero electrónico con licencia y adherirse a sólidas normas de gestión de reservas. Esto aborda un importante riesgo sistémico identificado en el sector DeFi.
• Proveedores de servicios (CASP): los intercambios centralizados y los proveedores de custodia (considerados proveedores de servicios de criptoactivos o CASP) deben obtener autorización, garantizar una sólida protección del consumidor y adherirse a estrictas normas ALD/CTF.
• Exención DeFi (Inicialmente): Fundamentalmente, MiCA inicialmente excluye los protocolos totalmente descentralizados de la regulación directa, apegándose al principio de que un proveedor de servicios debe ser una entidad legal. Sin embargo, si un protocolo DeFi cuenta con un organismo rector identificable, o si servicios específicos como préstamos o staking se consideran no descentralizados, podrían estar sujetos a los requisitos del CASP. Es probable que futuras revisiones se centren en funciones DeFi específicas.

DORA: Centrándose en la resiliencia cibernética

DORA, que también entrará en vigor en 2025, busca mejorar la ciberresiliencia del sector financiero. Si bien no es estrictamente una ley de criptomonedas, afectará a las entidades DeFi que dependen de proveedores externos de servicios de TI (por ejemplo, servicios en la nube y proveedores de billeteras ). Las entidades reguladas deben cumplir con estándares estrictos para la gestión de riesgos de las tecnologías de la información y la comunicación (TIC), lo que añade un nivel obligatorio de seguridad y diligencia debida operativa.

El panorama de la regulación DeFi 2025 en la UE es el de altos costos de cumplimiento para los actores centralizados y un camino claro, aunque estrecho, para protocolos verdaderamente descentralizados, por ahora.

Asia: una mezcla de políticas proinnovación y restrictivas

Asia presenta un panorama más heterogéneo, con jurisdicciones que adoptan posturas muy diferentes sobre la regulación de DeFi en 2025.

Singapur y Hong Kong: centros con altos estándares

Los centros financieros como Singapur y Hong Kong están equilibrando la innovación con una seguridad estricta.

• Enfoque en las licencias: Ambos centros exigen que los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) cuenten con licencia y cumplan con rigurosos estándares de prevención del lavado de activos y la financiación del terrorismo (AML/CTF). En 2025, se espera que este escrutinio de licencias se extienda a funciones específicas de DeFi , como los activos reales tokenizados (RWA) y las plataformas de préstamos que agrupan los fondos de los usuarios.
• Protección del inversor: se hace gran hincapié en limitar el acceso a los productos DeFi complejos a inversores acreditados o profesionales , con el objetivo de proteger a los usuarios minoristas de los principales riesgos legales de DeFi .

Japón y Corea del Sur: Regímenes estrictos de lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo

Japón y Corea del Sur ya cuentan con entornos cripto altamente controlados. Las iniciativas de regulación DeFi para 2025 se centrarán principalmente en la aplicación de la Regla de Viaje (que exige a los VASP compartir información del originador y el beneficiario para transacciones que superen ciertos umbrales) y en ampliar su alcance para incluir potencialmente las interfaces y agregadores DeFi.

China: La prohibición inamovible

A pesar de su liderazgo técnico en blockchain , China continental mantiene una prohibición total del comercio de criptomonedas y servicios relacionados , incluyendo las interfaces DeFi y la minería. Es poco probable que esta postura regulatoria cambie en el futuro próximo, lo que creará una clara división geográfica en el mercado global.

Preparándose para la ola de cumplimiento: Acciones para 2025

La tendencia unificada en todas las jurisdicciones principales en la regulación de DeFi en 2025 es clara: transparencia, responsabilidad y estabilidad sistémica.

1. Priorizar la descentralización

Los protocolos que realmente puedan demostrar inmutabilidad, falta de claves administrativas, gobernanza distribuida y una clara incapacidad del equipo fundador para alterar el código tendrán la mejor oportunidad de sortear los riesgos legales de DeFi .

2. Centrarse en AML/KYC en los márgenes

Para cualquier entidad que actúe como rampa de entrada, rampa de salida o interfaz de usuario, el pleno cumplimiento de los requisitos locales de AML/KYC será innegociable. Los desarrolladores deben construir partiendo de la base de que la identidad del usuario se verificará al interactuar con el sistema financiero regulado.

3. Monitorizar la regulación específica de la función

La próxima ola de regulación se centrará en las funciones (préstamos, derivados, negociación) y no solo en la tecnología en sí. Los protocolos deben estar atentos a la definición por parte de los reguladores de actividades DeFi específicas como servicios financieros regulados.

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La regulación DeFi de 2025 marca el fin de la era del «Salvaje Oeste» y el comienzo de una industria centrada en el cumplimiento normativo. Si bien esto puede aumentar la fricción, también allana el camino para la adopción institucional y una mayor estabilidad, integrando finalmente DeFi en el tejido financiero global.